Шпеер: Где твой термостат?

Nov 12, 2023

Другая жалоба: В предыдущей колонке содержалась критика июньского контракта CME на живой скот. Один аналитик считал, что базис не в порядке, и вина в основном направлена ​​на спекулянтов. Перенесемся примерно на 30 дней. Тот же комментатор, больше ворчания, другой обидчик:

[Июньский живой скот торгуется по цене] 177,57 доллара, что звучит не очень хорошо, когда в четверг они торговали скотом со 185 до 188 долларов, а мы приближаемся к концу июньского контракта на живой скот, и они больше не сходятся. и очень расстраивает многих людей, которые смотрят. Вашим застрахованным кормушкам для скота это нравится, потому что они всегда получают основу и добиваются того, чего считают, и учитывают это в своей безубыточности. Им придется изменить этот контракт, чтобы он оказался там, где они сходятся воедино….

Давайте сосредоточимся на 1) конвергенции и 2) кормушках для скота.

Конвергенция: июньский контракт на живой скот был заключен 30 июня по цене 181,50 доллара. Это всего на 17 центов (выделено) по сравнению с рынком наличных денег за неделю. Эта реальность опровергает любые утверждения о том, что «[наличные деньги и фьючерсы] больше не сходятся» и «им придется изменить этот контракт».

Конечно, они могут не торговаться синхронно за месяц до экспирации, но это не повод для беспокойства. Это напоминает великое наблюдение Вергилия: «Счастлив тот, кто понимает причину вещей».

Базис-прыгуны: Вы уловили тонкий намек на «загражденные кормушки для скота». (Помните, всего месяц назад это была вина спекулянтов). Их часто изображают как «баспрыгунов», подразумевая, что они не тянут свой вес. Критики жалуются, что хеджеры будут тормозить рост, потому что они не заинтересованы в наличном рынке (несмотря на доказательства обратного: см. 55 – 0).

Но разве не в этом основная цель хеджирования? Дисциплинированные хеджеры защищают себя от шума и волатильности – самой сути существования фьючерсных рынков.

Вызывает недоумение, почему кто-то критикует кормушки для скота за то, что они хотят иметь такую ​​поддержку и минимизировать свою ценность под угрозой. Это все равно что критиковать летчиков-истребителей за использование хвостового крюка при посадке на авианосец.

Актуальность: установка «базовых перемычек» также упускает из виду важность актуальности для рынка. Несколько лет назад Рэнди Блах (генеральный директор Cattle Fax) обсуждал эту тему с Роном Хейсом (Radio Oklahoma Network); он объяснил влияние повышенного управления рисками:

Это было серьезное, серьезное изменение… Люди готовы выступать в одиночном и парном разряде вместо того, чтобы бегать за заборами…». Также важно подчеркнуть важность управления рисками для всего рынка. Как упоминалось ранее, хеджирование помогает сделать маркетологов дисциплинированными. И это в значительной степени компенсируется отсутствием актуальности перед лицом рекордно больших запасов на откормочных площадках.

(см. «Бизнес прежде всего, потом рынок»).

Безубыточность: Вы также заметили шутку: «Они учитывают эту [базу] в своей безубыточности». Это намекает на то, что дисциплинированные хеджеры не только подрывают наличный рынок, но и делают его более конкурентоспособным при покупке кормового скота. Другими словами, «застрахованные кормушки для скота» работают по обе стороны бухгалтерской книги.

Результатом является устойчивое разногласие. Комментарий противопоставляет кормушки для скота друг другу: огороженные откормочные площадки и операторы, осуществляющие оплату наличными.

Они: Здесь возникает всеобъемлющая озабоченность «они». Обычно это соответствует упаковщику. Теперь «они» также включают в себя спекулянта (согласно предыдущему столбцу) и/или CME и/или хеджируемую кормушку для скота. Судя по обсуждению выше, это все голословная риторика (ради риторики).

Успешные люди никогда не тратят время и энергию на «они». Любое такое утверждение лишает силы; это все равно, что поставить термостат в чужой дом.

Невил Спир — независимый консультант из Боулинг-Грин, штат Кентукки. Взгляды и мнения, выраженные здесь, не отражают и не связаны каким-либо образом с какими-либо клиентскими или деловыми отношениями. С ним можно связаться по адресу [email protected].